Der Internationale Währungsfonds hat in seinem neuesten Bericht festgestellt, dass tokenisierte Aktien zwar eine echte Nachfrage von Kleinanlegern verzeichnen, aber deutlich volatiler und weniger liquide sind als traditionelle Aktien. Regulatoren sollten laut IMF Schutzmaßnahmen für den 24/7-Handel erwägen.
Tokenisierte Aktien sind blockchain-basierte Token, die Anteile an börsennotierten Unternehmen abbilden – darunter Tesla, Nvidia und der S&P 500. Laut dem Global Financial Stability Report des Internationalen Währungsfonds finden über 50% dieser Transaktionen außerhalb der regulären US-Handelszeiten statt. Besonders bemerkenswert ist, dass etwa 80% aller Trades weniger als eine ganze Aktie betreffen, was auf starke Nachfrage nach Bruchteilanteilen unter Privatanlegern hindeutet.
Die Daten deuten darauf hin, dass die Preise auf der Blockchain echte Marktinformationen enthalten. Allerdings zeigen sich erhebliche Unterschiede zur traditionellen Börse: Tokenisierte Aktien sind etwa 1,5-mal volatiler und deutlich weniger liquide als ihre zugrundeliegenden Pendants. Beim Börseneröffnen absorbierten traditionelle Aktien 87% bis 99% der Übernachtbewegungen, die Tokens zuvor gemacht hatten.
Der Markt ist noch sehr jung und konzentriert: Mit etwa 2,3 Milliarden Dollar Marktkapitalisierung wird er von zwei Anbietern – Ondo Finance und Backed Finance – dominiert, die zusammen über 70% des Marktes ausmachen. Der IMF warnt daher, dass Systemerisiken derzeit begrenzt sind, empfiehlt Regulatoren aber, Handelsunterbrechungsmechanismen (Circuit Breaker) für den rund-um-die-Uhr-Handel einzuführen und die Verflechtungen mit traditionellen Märkten stärker zu überwachen.