Eine Analyse der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigt, dass gängige Blockchain-Messgrößen stark voneinander abweichen können. Je nach Berechnungsmethode unterscheiden sich Schätzungen des Bitcoin-Transfervolumens um das Sechsfache – Hauptgrund ist die fehlerhafte Mitrechnung von Wechselgeld.
Die BIS-Studie basiert auf der Analyse von 100 Milliarden Datensätzen aus Bitcoin, Ethereum und Tron. Dabei zeigte sich ein fundamentales Messungsproblem: Bei Bitcoin-Transaktionen wird häufig Wechselgeld an den Absender zurückgesendet. Je nach Berechnungsmethode wird dieser Rückfluss fälschlich als separate Kapitalübertragung gezählt, obwohl keine externe Zahlung stattfand. Diese Ungenauigkeit führt zu erheblichen Verzerrungen bei der Schätzung tatsächlich bewegter Volumen.
Nicht nur Transferdaten sind betroffen – auch die Bitcoin-Marktkapitalisierung weist je nach Methode erhebliche Unterschiede auf. Die konventionelle Berechnung (aktueller Preis × Umlaufmenge) lag zeitweise bis zu viermal höher als die „Realized Capitalization", die jeden Bitcoin zum Kurs seiner letzten Bewegung bewertet. Diese Diskrepanz zeigt, dass selbst etablierte Kennzahlen definitionsabhängig sind und unterschiedliche wirtschaftliche Realitäten abbilden können.
Die Problematik erstreckt sich auch auf Ethereum und Stablecoins. Bei Ethereum ließen sich etwa 54 von 67,5 Millionen untersuchten Smart Contracts nicht eindeutig klassifizieren. USDT wird auf verschiedenen Blockchains (Ethereum, Tron) zudem sehr unterschiedlich genutzt. Die Studie unterstreicht damit, dass Anleger On-Chain-Metriken mit Vorsicht interpretieren sollten – die Wahl der Berechnungsmethode kann die Aussagekraft erheblich beeinflussen.