TD Cowen behält sein Kursziel von 260 Dollar für Microstrategy (MSTR) bei, da die Verwässerung durch Kapitalmaßnahmen die positiven Auswirkungen optimistischerer Bitcoin-Prognosen aufzehrt. Die Analysten warnen, dass Aktionäre von der steigenden Kryptowährung nicht im erhofften Maße profitieren.
Microstrategy hatte in den vergangenen Monaten massiv Bitcoin akkumuliert und positioniert sich als börsennotierter Proxy für Bitcoin-Investitionen. Die steigende Nachfrage nach der Kryptowährung und verbesserte Marktprognosen sollten normalerweise der MSTR-Aktie zugute kommen. Allerdings wird dieser positive Effekt durch wiederholte Kapitalerhöhungen zur Finanzierung weiterer Bitcoin-Käufe deutlich gebremst.
Die Verwässerung der Aktienanteile bestehender Shareholder ist das zentrale Problem der TD-Cowen-Analyse. Jede neue Emission zur Beschaffung von Kaufkapital reduziert den Anteil älterer Investoren am Unternehmen und an dessen Vermögenswerten. Damit können auch höhere Bitcoin-Kurse die proportionale Gewinn-Verwässerung nicht vollständig kompensieren.
Das beibehaltene Kursziel von 260 Dollar reflektiert diese Abwägung zwischen Chancen und Risiken. Für Investoren bedeutet dies: Während Microstrategy vom Bitcoin-Boom profitiert, könnten die Gewinne durch die kontinuierliche Verwässerung geschmälert werden. Das Unternehmen fungiert somit als gehebelte, aber auch belastete Bitcoin-Wette.