Eine Studie der Bank for International Settlements (BIS) zeigt erhebliche Messunsicherheiten bei der Erfassung von Bitcoin-Transaktionen. Je nach Berechnungsmethode können Transferwerte um das Sechsfache auseinandergehen – ein Problem, das auch Ethereum und Stablecoins betrifft.
Forscher der BIS analysierten 100 Milliarden Blockchain-Datensätze und entdeckten massive Abweichungen bei der Messung von Bitcoin-Transaktionswerten. Die Unterschiede entstehen vor allem durch Bitcoins technische Struktur: Wenn Nutzer Bitcoin ausgeben, wird das Wechselgeld an den Sender zurückgesendet und kann als separate Transaktion erfasst werden – obwohl kein echter Werttransfer zu einer anderen Partei stattfindet. Dies führt dazu, dass Transaktionsvolumina deutlich überschätzt werden können.
Das Messungsproblem erstreckt sich auch auf die Marktkapitalisierung von Bitcoin. Die konventionelle Berechnung kann bis zu viermal höher ausfallen als die sogenannte realisierte Kapitalisierung, die jeden Coin zum Preis bewertet, zu dem er zuletzt bewegt wurde. Die BIS-Forscher warnen daher, dass Metriken wie Transaktionsvolumen oder Total Value Locked eine Genauigkeit suggerieren, die durch die Natur der zugrundeliegenden Daten nicht gestützt wird.
Bei Ethereum entstehen zusätzliche Herausforderungen durch die Vielzahl von Smart Contracts – etwa 80% der untersuchten Verträge konnten nicht klassifiziert werden. Auch bei Stablecoins zeigen sich bedeutsame Unterschiede: USDT nutzen auf Ethereum primär für DeFi-Aktivitäten, während USDT auf Tron eher als Zahlungsmittel und Wertaufbewahrung dienen. Die BIS-Forscher empfehlen daher, Onchain-Indikatoren als „fehleranfällige Annäherungen" und nicht als direkte Messung wirtschaftlicher Aktivität zu betrachten.